Джереми Хънт и заблудата във фискалния капацитет

Писателят е професор по социална политика в университета в Кеймбридж и управлява изследователска тематика в The Productivity Institute

Представете си трилър, в който героят е в капан стая с таван и стени, движещи се непреклонно във вътрешността, заплашвайки да го смаже. Дебатът в политиката на Обединеното кралство за „ фискалната независимост “ стартира да се усеща като тази кинематографична сцена на явно неизбежна крах. Прогнозираният запас може да варира с няколко милиарда паунда тук и там, само че наподобява, че няма излаз, което ни оставя вероятността за скромни понижения на налозите в този момент и незначителни нараствания на обществените разноски в бъдеще.

И въпреки всичко в стопанската система - както във филмите - рухването на тавана може да бъде спряно. Траекторията му зависи от това какво прави основният артист, в тази ситуация канцлерът Джереми Хънт. Действията му ще повлияят на темповете на напредък на стопанската система. Твърде малко напредък и таванът продължава да се спуска. При задоволително напредък, той се издига, създавайки в допълнение пространство за главата.

Как по този начин? Често допусканата неточност е да се одобри, че фискалният таван е закрепен от външни сили. Службата за бюджетна отговорност изследва икономическия пейзаж и дава своите оценки. Той прави магистърска работа, като включва прогнози за политики и догатки по отношение на упования напредък на продуктивността и други фактори. Но нейната прогноза е краткосрочна фотография, която не взема поради метода, по който пътят към бъдещето зависи от изборите, направени в този момент. Предполага се, че структурата от страната на предлагането е закрепена, като се има поради нейният планиран небосвод.

Ако Хънт одобри предстоящата оценка на OBR от към 13 милиарда английски лири за фискален запас за евангелие, се чака той да го употребява, с цел да обезпечи някои данъчни облекчения в този избирателен интервал. Това ще значи, в подтекста на моментната фотография, мъчителни до невъзможни действителни съкращения на обществените разноски, в това число на финансовите вложения.

И въпреки всичко потребността от обществени вложения е голяма. Още предходната есен NHS беше принудена да усили финансовия си бюджет за настоящата финансова година с половин милиард, с цел да премине през зимата. Националната комисия по инфраструктура пресмята, че Обединеното кралство се нуждае от £70bn-£80bn годишно (публични плюс частни) вложения в инфраструктура. Никъде общественият бранш не прави основни вложения: живеем в земя на дупки, всекидневен знак на групова липса на религия в бъдещето.

Недостигът на вложения прави този таван все по-нисък. Инвестициите в индустриални активи са по-ниски в Обединеното кралство, в сравнение с във всяка друга страна от Г-7 най-малко от 1990 година насам. Твърде дребното обществени вложения понижават частните вложения: предприятията се нуждаят от функционираща транспортна мрежа и здрава, квалифицирана работна мощ.

Краткосрочната вероятност подценява главната динамичност на растежа и затова на фискалната аритметика. Ако канцлерът работи на тази основа, той ще приближи този таван от ден на ден до личната си глава и тази на своите наследници. Истинският фискален запас се дефинира от два детайла: разноски и напредък и те не са самостоятелни един от различен. Инвестиционните разноски могат да усилят растежа и да покачат тавана, до момента в който намаляването на капиталовите разноски евентуално ще понижи растежа и ще понижи тавана.

За страдание, възходящите държавни разноски са изправени пред ограничавания на финансовите пазари. Но скромната подготвеност и другата форма на правилото за харчене могат да извършат дълъг път за намаляване на тези проблеми. Фискалното предписание би трябвало да регистрира настрана финансовите разноски. Компетентността може да бъде по-трудно предизвикателство; финансовите пазари няма да гледат с положително око на вземането на политически решения, което засегна железопътния план HS2, нито на оттока на политиката, който прибавя награда за политически риск към решенията за частни вложения. Въпреки това имаме основата за работеща рамка за оценка на дълготрайни проекти и планове за обществени разноски.

Нещо повече, няма опция. Таванът няма да остане там, където е, тъй че изборът, пред който са изправени този и идващият канцлер, е дали да ускорят рухването му или най-малко да се опитат да го върнат обратно.